据北京晨报19日报道ღ◈◈★，大湄公河次区域经济合作（GMS）第五次领导人会议定于19日至20日在泰国首都曼谷召开ღ◈◈★，国务院总理李克强将出席ღ◈◈★。“实现包容和可持续发展是大湄公河次区域发展新阶段的新目标ღ◈◈★，中国将在这一过程中继续发挥引领作用ღ◈◈★。”中国常驻联合国亚洲及太平洋经济社会委员会代表黎弘说ღ◈◈★，本次领导人会议将继续在互联互通等方面进行评估和探讨ღ◈◈★。

　　上一届领导人会议通过了大湄公河次区域经济合作新十年战略框架（2012-2022年）ღ◈◈★，随后的部长会议和高官会又确定了能源ღ◈◈★、交通ღ◈◈★、电力ღ◈◈★、基础设施ღ◈◈★、农业和旅游等重点合作领域及一系列优先合作项目ღ◈◈★。黎弘说ღ◈◈★，优先项目中最重要的就是交通基础设施投资项目ღ◈◈★，通过建造南北经济走廊和东西经济走廊实现互联互通ღ◈◈★。其次则是促进人文交流的项目ღ◈◈★，旨在通过实现技术资质相互认证ღ◈◈★，培养次区域的共同体意识ღ◈◈★。

　　黎弘说ღ◈◈★，中国提出的“一带一路”构想ღ◈◈★，恰好可与次区域整体战略对接ღ◈◈★。中国新近推动成立的亚洲基础设施投资银行也将为次区域基础设施建设带来新高潮ღ◈◈★。

　　黎弘认为ღ◈◈★，在实现物理联通的同时ღ◈◈★，大湄公河次区域经济合作需要继续打破政策壁垒正规AG棋牌平台ღ◈◈★，通过由企业ღ◈◈★、商会和行业协会成立的联盟为贸易往来创造更多便利ღ◈◈★，解决“联而不通”的问题ღ◈◈★。在促进人员往来方面ღ◈◈★，大湄公河次区域经济合作则需要全面考虑ღ◈◈★，严防人口贩卖等犯罪行为ღ◈◈★，构建一个安全健康的发展环境ღ◈◈★。

　　大湄公河次区域经济合作于1992年由亚洲开发银行发起ღ◈◈★，涉及流域内6个国家ღ◈◈★：中国ღ◈◈★、缅甸ღ◈◈★、老挝ღ◈◈★、泰国ღ◈◈★、柬埔寨和越南ღ◈◈★。

　　据中新网消息ღ◈◈★，上海海关与浦东新区人民政府18日签署合作备忘录ღ◈◈★，将开辟“绿色通道”助迪士尼开门迎客ღ◈◈★，每份报关单平均通关时间不超过5分钟ღ◈◈★。

　　上海迪士尼乐园自2011年4月正式动工以来备受瞩目与期待ღ◈◈★。官方曾表态ღ◈◈★，2015年初乐园城堡ღ◈◈★、主题园区等将初现雏形ღ◈◈★，主要景点游乐设备将进入安装调试阶段ღ◈◈★，预计届时将迎来项目物资进口通关的高峰期ღ◈◈★。

　　上海海关专门为上海迪士尼项目开辟“绿色通道”ღ◈◈★，设立“专人正规AG棋牌平台ღ◈◈★、专岗ღ◈◈★、专窗”优先快速办理通关手续ღ◈◈★，实现通关“零等待”ღ◈◈★。此外还提供全天候便捷服务ღ◈◈★，提供预约通关ღ◈◈★、门到门查验等服务ღ◈◈★，以确保项目物资“急速通关”ღ◈◈★，满足现场安装调试的需求ღ◈◈★。

　　除联手“备战”迪士尼外ღ◈◈★，上海海关将推动在在浦东中部地区开展保税展示和保税交易ღ◈◈★，届时将允许进口货物以保税状态进入保税仓库开展保税展示和交易ღ◈◈★。这一举措是借鉴了自贸区商品“临港直销店”及“外高桥森蓝地块前店后库”的成功经验ღ◈◈★，用以推动浦东成为自贸区商品直销中心ღ◈◈★、国际商品出口采购中心和自贸试验区保税仓储分拨中心ღ◈◈★。

　　据经济参考报19日报道ღ◈◈★，《不动产登记暂行条例》已由国务院下发至中央各部委及相关部门ღ◈◈★，未来我国不动产登记将实现多层次信息共享ღ◈◈★。其中ღ◈◈★，国土部将牵头建立不动产登记信息管理平台ღ◈◈★，以确保国家ღ◈◈★、省ღ◈◈★、市ღ◈◈★、县四级登记信息实时共享ღ◈◈★。

　　据权威人士透露ღ◈◈★，该条例共六章三十五条ღ◈◈★，将于2015年3月1日起正式施行ღ◈◈★。内容包括不动产登记适用对象ღ◈◈★、执行部门以及登记程序ღ◈◈★、信息共享和法律责任ღ◈◈★。条例规定ღ◈◈★，集体土地所有权ღ◈◈★、房屋等建筑物ღ◈◈★、构筑物所有权ღ◈◈★，森林ღ◈◈★、林木所有权ღ◈◈★，耕地ღ◈◈★、林地ღ◈◈★、草地等土地承包经营权ღ◈◈★，建设用地使用权ღ◈◈★，宅基地使用权ღ◈◈★，海域使用权ღ◈◈★，地役权ღ◈◈★，抵押权和法律规定需要登记的其他不动产权利等均为不动产登记适用对象ღ◈◈★。

　　上述权威人士称ღ◈◈★，条例在登记程序ღ◈◈★、法律责任方面没有明显改动ღ◈◈★。但在信息共享方面ღ◈◈★，条例提出ღ◈◈★，未来各级不动产信息将统一纳入国土部牵头建立的不动产登记信息管理平台ღ◈◈★，并确保国家ღ◈◈★、省ღ◈◈★、市ღ◈◈★、县四级登记信息实时共享ღ◈◈★，这意味着不动产信息将在国土系统内部各级共享ღ◈◈★。

　　该人士称ღ◈◈★，条例还提出正规AG棋牌平台ღ◈◈★，在建立国土系统内部联网ღ◈◈★、建立相关部委的信息联网的同时ღ◈◈★，加强各有关部门的信息互通有无ღ◈◈★。他表示ღ◈◈★，这意味着除了国土系统内部共享外ღ◈◈★，不动产登记有关信息将与住房城乡建设ღ◈◈★、农业ღ◈◈★、林业ღ◈◈★、海洋等部门审批信息ღ◈◈★、交易信息实时互通共享ღ◈◈★，以避免登记申请人重复提交ღ◈◈★。

　　此外ღ◈◈★，国土ღ◈◈★、公安ღ◈◈★、民政ღ◈◈★、财政ღ◈◈★、税务ღ◈◈★、工商ღ◈◈★、金融ღ◈◈★、审计ღ◈◈★、统计等部门也应加强彼此之间不动产登记有关信息的互通共享ღ◈◈★。

　　据腾讯财经报道ღ◈◈★，中国农业部周四意外批准一种美国转基因玉米进口为更多北美转基因作物副产品入华铺平了道路ღ◈◈★，当前中国畜牧业对饲料的需求日益增长ღ◈◈★。

　　去年流行男装ღ◈◈★，ღ◈◈★，由于中国禁止含有未批准成分的转基因玉米进入中国市场ღ◈◈★，美国用玉米生产乙醇燃料的副产品酒糟对华出口的大门也被关上ღ◈◈★。分析师预计ღ◈◈★，如果获得批准ღ◈◈★，美国酒糟对华出口量有望达到每年100万吨ღ◈◈★。当时ღ◈◈★，美国对华出口的一种叫做Agrisure Viptera的玉米含有MIR162的转基因成分ღ◈◈★，这种玉米由瑞士农业化工巨头先正达（Syngenta）生产ღ◈◈★。当时ღ◈◈★，这种成分当时在中国是禁止的ღ◈◈★，不过欧盟和美国则没有此类规定ღ◈◈★。

　　美国农业部部长维尔萨克（Tom Vilsack）周四证实ღ◈◈★，中国农业部已经批准进口先正达的Agrisure Vipteraღ◈◈★，不过ღ◈◈★，腾讯财经记者试图联系中国农业部ღ◈◈★，该部门未作回应ღ◈◈★。

　　2013 年底以来国内对转基因作物的讨论再次升温ღ◈◈★，齐鲁证券认为政府对于转基因作物的商业化推广将会逐步推进ღ◈◈★，随着转基因作物在全球范围内种植面积增加ღ◈◈★，过度的封闭保护并不能换来对国内粮食产业的保护ღ◈◈★，大豆产业的沦陷即是血淋淋的教训ღ◈◈★。随着国内饲料产量增加ღ◈◈★，国内玉米进口量2010年以来逐年提升ღ◈◈★，2013年底以来政府对于转基因技术的数次表态ღ◈◈★，预示着2014 年国内转基因大田作物的研发和商业化推广工作推进或将有重大突破ღ◈◈★。

　　神农大丰（300189）投资6亿建设南繁种业基地ღ◈◈★，推动海南“种业硅谷”发展战略的实现ღ◈◈★，同时也推动公司发展成为“拥有大科研ღ◈◈★、大基地ღ◈◈★、大网络ღ◈◈★、高速成长的世界级水稻种业企业”ღ◈◈★。

　　海南南繁育制种基地是全国最大ღ◈◈★、最具影响的农业科技试验区ღ◈◈★。随着转基因技术的发展,不少育种单位开始在南繁基地区域内从事转基因试验ღ◈◈★。

　　公司牵头国家棉花转基因重大专项“转新型双价基因（CryIAc+ApI）棉花新品种产业化”和国家转基因生物新品种培育重大专项“长江流域杂交棉花新品种推广关键技术研究与产业化应用”ღ◈◈★。

　　隆平高科（000998）公司是全国最大的杂交水稻种子供应基地ღ◈◈★，超级杂交水稻三期规划将还有转基因技术ღ◈◈★。目前公司的转基因科研主体为上海隆平农业生物技术有限公司ღ◈◈★，并在转基因研究方面取得了一定成绩ღ◈◈★，但推出转基因产品需获得国家相关部门的批准ღ◈◈★。

　　登海种业（002041）公司参与了国家863项目“转基因技术培育优质玉米自交系及杂交种”ღ◈◈★，公司募资投入的“生物工程技术育种中心项目”将采用转基因技术对玉米进行研究育种工作ღ◈◈★。

　　近日召开的国资委全面深化改革领导小组第十六次全体会议审议了《国资委贯彻实施党的十八届四中全会〈决定〉相关重要举措分工方案》和《国资委牵头的3项改革举措2015年工作要点建议》ღ◈◈★。

　　今年10月中旬ღ◈◈★，中央全面深化改革领导小组经济体制和生态文明改革专项小组派出8个国企改革调研小组赴5省市调研国资改革ღ◈◈★。此次调研结果将是国资改革一系列方案推出的重要依据ღ◈◈★。结合中央经济工作会议对国资改革的部署ღ◈◈★，明年年初有望成为一系列国资改革方案的出台时间窗口ღ◈◈★。

　　太平洋证券发布的一份研报判断ღ◈◈★，从2015年国企改革的投资时钟来看ღ◈◈★，三个相关事件可能带来机会ღ◈◈★：一是2015年全国“两会”召开和国企改革顶层方案的出台ღ◈◈★，三月初将是重要的时间窗口ღ◈◈★；二是第二批国企改革试点企业的名单公布ღ◈◈★；三是第一批试点企业具体实施方案阶段ღ◈◈★。

　　上述研报判断ღ◈◈★，上海ღ◈◈★、广东和江苏的国企上市公司有望在2015年继续发酵国企改革“地图投资效应”ღ◈◈★，未来国企改革主要方向仍然是国资资本化ღ◈◈★，以建立资本投资和运营平台为方向的管理体制改革ღ◈◈★，企业通过建立混合所有制推进公司治理结构改革AG九游会ღ◈◈★。ღ◈◈★，企业更大范围地推行员工持股和股权激励等市值管理发展模式ღ◈◈★。

　　今日ღ◈◈★，将有6只新股申购ღ◈◈★，其中深市5只ღ◈◈★。国信证券申购价格5.83元ღ◈◈★，中矿资源申购价格7.57元ღ◈◈★，迦南科技申购价格13.6元ღ◈◈★，正业科技申购价格10.79元ღ◈◈★，金盾股份申购价格12.8元ღ◈◈★；沪市1只ღ◈◈★，高能环境申购价格18.23元ღ◈◈★。

　　在本轮12只新股中ღ◈◈★，国信证券最吸引眼球ღ◈◈★。国信证券是A股市场时隔两年多再次迎来的券商股ღ◈◈★，鉴于近期证券板块的火爆ღ◈◈★，多数机构认为国信证券申购的吸引力会非常强ღ◈◈★。发行公告显示ღ◈◈★，国信证券拟通过IPO募集资金补充营运资金金额为68.4022亿元ღ◈◈★，IPO发行费用为1.5578亿元ღ◈◈★，公司IPO拟定价为5.83元ღ◈◈★，对应PB为1.78倍ღ◈◈★，这一定价显著低于当前上市券商平均3.7倍的PB水平ღ◈◈★。

　　有券商分析师表示ღ◈◈★，“作为低发行价的券商股ღ◈◈★，在目前还是券商股领涨的时机下ღ◈◈★，国信证券上市后很可能有13个涨停板”ღ◈◈★。

　　国信证券ღ◈◈★：主营证券经纪;证券投资咨询;与证券交易ღ◈◈★、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;金融产品代销;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金托管业务ღ◈◈★。发行人形成了由证券经纪ღ◈◈★、投资银行ღ◈◈★、资产管理ღ◈◈★、证券自营投资及期货业务均衡发展的主营业务结构致力于为客户提供专业ღ◈◈★、优质ღ◈◈★、高效的证券金融服务ღ◈◈★。发行价格5.83ღ◈◈★，网上发行总数36000万股ღ◈◈★。

　　中矿资源ღ◈◈★：主营固体矿产勘查技术服务ღ◈◈★、 矿权投资ღ◈◈★、海外勘查后勤配套服务和建筑工程服务等ღ◈◈★。发行价格7.57ღ◈◈★，网上发行总数1200万股ღ◈◈★。

　　正业科技ღ◈◈★：主营PCB精密加工检测设备及辅助材料的研发ღ◈◈★、生产ღ◈◈★、销售和服务始终专注于下游制造企业产品品质及生产效率的提升ღ◈◈★。发行价格10.79ღ◈◈★，网上发行总数600万股ღ◈◈★。

　　金盾股份ღ◈◈★：风机ღ◈◈★、消声器ღ◈◈★、风阀等通风设备及通风系统的研发ღ◈◈★、生产和销售主要产品用于地铁ღ◈◈★、隧道ღ◈◈★、核电等领域的通风ღ◈◈★、除尘和冷却ღ◈◈★。发行价格12.8ღ◈◈★，网上发行总数800万股ღ◈◈★。

　　高能环境ღ◈◈★：主营固体废物污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一通过对各类生态屏障体系和污染治理系统的构建和实施致力于在垃圾_处理ღ◈◈★、矿山能源ღ◈◈★、煤化工ღ◈◈★、石油化工ღ◈◈★、水利生态和环境修复等领域提供固体废物污染防治系统解决方案和工程承包服务旨在打造成为行业领先的固废治理综合_解决方案提供商ღ◈◈★。发行价格18.23ღ◈◈★，网上发行总数1616万股ღ◈◈★。

　　昨日ღ◈◈★，以“共创新零售ღ◈◈★、共建新电商ღ◈◈★、共迎新时代”为主题的“天狗网ღ◈◈★，中国实体零售新电商分享交流与合作会议”在北京召开ღ◈◈★，商务部电子商务与信息化司司长蔡裕东在会议上透露ღ◈◈★，商务部将从2015年开始实施规范促进电子商务发展行动计划ღ◈◈★，推动中小型电子商务发展ღ◈◈★，针对中小城市的特点制定相应的扶持政策ღ◈◈★，同时促进农村电子商务应用ღ◈◈★。

　　从相关概念股市场表现来看ღ◈◈★，本周以来ღ◈◈★，深赛格ღ◈◈★、百圆裤业ღ◈◈★、隆基机械ღ◈◈★、怡亚通ღ◈◈★、东方集团等概念股累计涨幅超10%ღ◈◈★，分别为ღ◈◈★：14.7%ღ◈◈★、14.55%ღ◈◈★、10.33%ღ◈◈★、10.31%ღ◈◈★、10.07%ღ◈◈★。除此之外ღ◈◈★，星期六ღ◈◈★、恒生电子ღ◈◈★、嘉欣丝绸等个股涨幅也较为显著ღ◈◈★。

　　从行业基本面看ღ◈◈★，2014年三季度中国电子商务市场整体交易规模为2.95万亿元ღ◈◈★，同比增长17.7% ღ◈◈★，环比增长4.5%ღ◈◈★。从市场结构来看ღ◈◈★，B2B电子商务仍然是电子商务市场的主体ღ◈◈★，其中中小企业B2B电子商务交易规模占比达46.3%ღ◈◈★，同比略减少ღ◈◈★；而网络购物占比有小幅度提升ღ◈◈★。

　　进一步看ღ◈◈★，2014年三季度电子商务市场细分行业结构中ღ◈◈★，企业间电子商务仍然占主导地位ღ◈◈★，整体占比略减少至74.1%ღ◈◈★。其中ღ◈◈★，中小企业B2B与规模以上企业B2B占比均有小幅减少ღ◈◈★，占比分别减少0.9%与0.7%ღ◈◈★。另外ღ◈◈★，网络购物占比有小幅度提升ღ◈◈★，由上季度的22.1%增长至23.4%ღ◈◈★，占比较去年同期增长5个百分点ღ◈◈★。

　　网络零售仍然保持高速发展的态势ღ◈◈★，2014年三季度中国网络购物市场交易规模达6914.1亿元ღ◈◈★，同比增长49.8%ღ◈◈★；根据国家统计局发布的数据显示ღ◈◈★，2014年三季度我国社会消费品零售总额达到6.5万亿元ღ◈◈★，网络购物在社会消费品零售总额中的占比为10.6%ღ◈◈★，单季度渗透率继续攀升ღ◈◈★。

　　对此ღ◈◈★，分析人士表示ღ◈◈★，随着网络购物行业发展的日益成熟ღ◈◈★，各家电商企业除了继续立足于网购市场的深耕和精细化运作ღ◈◈★，不断扩充品类和优化物流及售后服务外ღ◈◈★，也在积极向三四线城市甚至农村市场扩张ღ◈◈★、并积极部署国际化战略及移动端发展战略ღ◈◈★，这些将成为网络购物市场发展新的促进点ღ◈◈★。

　　个股遭遇黑天鹅事件ღ◈◈★，投资者必须面对股价大跌风险ღ◈◈★。融资买入者风险更甚ღ◈◈★，牛市也不例外ღ◈◈★。继獐子岛因扇贝“出逃”ღ◈◈★、业绩巨亏阶段性卷走1.46亿融资资金后ღ◈◈★，成飞集成重组终止事件致使5.46亿元融资买入资金止损ღ◈◈★。昨天ღ◈◈★，比亚迪又遭遇了闷头一棍ღ◈◈★，H股则盘中直线%ღ◈◈★，此后A股跌停ღ◈◈★。

　　早在今年10月30日ღ◈◈★，獐子岛披露三季报ღ◈◈★，业绩出现大变脸ღ◈◈★。股票复牌股价连续三跌停ღ◈◈★，期间出现1.46亿融资资金撤离ღ◈◈★，重仓獐子岛的社保基金和险资遭遇重创ღ◈◈★。

　　数据显示ღ◈◈★，12月8日复牌后连续三天ღ◈◈★，獐子岛融资买入额为9097.10万元ღ◈◈★，同期偿还2.37亿元ღ◈◈★，显示净买入额为-1.46亿元ღ◈◈★。专业人士对此解读认为ღ◈◈★，这是一种客户止损行为ღ◈◈★，以巨量还款止损ღ◈◈★，或者自己先行平仓维持担保比例在触及平仓线ღ◈◈★。

　　另一方面ღ◈◈★，在劫难逃的机构上演市值快速缩水惨剧ღ◈◈★。数据显示ღ◈◈★，全国社保基金414组合ღ◈◈★、全国社保基金108组合ღ◈◈★、全国社保基金110组合分列獐子岛三季报第五到第七大股东ღ◈◈★，三者合计持有超过2500万股ღ◈◈★，按照停牌前15.46元计算ღ◈◈★，市值近4亿元ღ◈◈★。从一季报和半年报看ღ◈◈★，这三只社保基金今年以来一路增仓ღ◈◈★。尽管该股在连续三个跌停后被巨量打开跌停ღ◈◈★，次日还报收涨停ღ◈◈★，但股价无法回到阶段高位ღ◈◈★。在12月份的A股牛市中ღ◈◈★，獐子岛跌幅近20%ღ◈◈★，投资者尤其是融资客损失巨大ღ◈◈★。

　　对于当前市场而言ღ◈◈★，资金推动无疑是指数强势上攻的主要助力ღ◈◈★。而论及促使市场形成结构型行情的主要因素ღ◈◈★，流动性环境的变化至关重要ღ◈◈★。在金融机构年终考核ღ◈◈★、新股发行ღ◈◈★、中期借贷便利（MLF）到期等多重因素影响下ღ◈◈★，短期资金面已出现紧张迹象ღ◈◈★。

　　在新股发行方面ღ◈◈★，周五市场将迎来本轮新股密集申购的高峰ღ◈◈★，包括国信证券在内的6只新股预计冻结资金将达1.5万亿左右ღ◈◈★。本轮新股申购冻结资金量有望再创新高ღ◈◈★。同时ღ◈◈★，结合管理层此前“在保持每月新股均衡发行ღ◈◈★，稳定市场预期的基础上ღ◈◈★，适时适度增加新股供给”的表态ღ◈◈★，新股发行对资金面将形成持续的分流作用ღ◈◈★，并在一定程度上对二级市场运行形成冲击ღ◈◈★。

　　另一方面ღ◈◈★，央行本周在公开市场上继续“零”操作ღ◈◈★，已经是连续7期在公开市场上无作为ღ◈◈★。虽然周四有600亿元国库现金定存ღ◈◈★，但此番放水也未能缓解资金面的暂时紧张ღ◈◈★。从12月18日9点半公布的上海银行间同业拆放利率看ღ◈◈★，shibor利率集体跳涨ღ◈◈★，隔夜利率涨幅达到36.40个基点ღ◈◈★。我们认为ღ◈◈★，经济下行压力加大以及消费者物价指数连创新低ღ◈◈★，为货币政策释放提供了空间ღ◈◈★。我国流动性环境有望在中长期保持相对宽松的局面ღ◈◈★，这将有助于A股市场的长期稳定运行ღ◈◈★。但短期来看ღ◈◈★，金融机构揽储ღ◈◈★、新股发行冻结资金等因素还将继续作用于资金面ღ◈◈★，流动性较前期将有所收紧ღ◈◈★。

　　随着流动性环境逐步变化ღ◈◈★，近期市场风格也出现了一定程度的转变ღ◈◈★。伴随成交量的稳中有缩ღ◈◈★，结构型和分化这两大特征再度显现ღ◈◈★。

　　四句线个交易日ღ◈◈★，经过一番博弈ღ◈◈★，对于A股现状及未来可以用四句话来概括ღ◈◈★：第一句ღ◈◈★，A股进入牛市成为普遍预期ღ◈◈★；第二句ღ◈◈★，大盘仍有冲高动力ღ◈◈★；第三句ღ◈◈★，慢牛是市场必然选择ღ◈◈★；第四句ღ◈◈★，蓝筹股和成长股的轮动是趋势ღ◈◈★。

　　说牛市是“争”来的一点也不过分ღ◈◈★。大盘自7月22日启动ღ◈◈★，上证指数连续拉阳线点ღ◈◈★，创下年内新高ღ◈◈★。关于牛市是否已经到来的讨论也逐渐升温ღ◈◈★。有人认为空头市场转为多头市场是必然之势ღ◈◈★，大盘将迎来有史以来最长的牛市ღ◈◈★。今年上半年ღ◈◈★，先后出台了优先股ღ◈◈★、沪港通ღ◈◈★、新“国九条”重大政策ღ◈◈★，形成了发展资本市场的三大政策预期ღ◈◈★。特别是新“国九条”规划了资本市场发展蓝图ღ◈◈★，明确了发展目标与时间表ღ◈◈★。可是ღ◈◈★，大多数人不以为然ღ◈◈★，认为政策底不是市场底ღ◈◈★，市场底部是跌出来的ღ◈◈★。

　　进入9月以来ღ◈◈★，经济数据持续回落ღ◈◈★，连机构ღ◈◈★、专业人士都对牛市不抱希望ღ◈◈★，但广大投资者对牛市充满渴望ღ◈◈★，证券账户新开户数逐月增多ღ◈◈★。真正统一投资者认识的ღ◈◈★，是中央经济工作会议及央行降息ღ◈◈★。经济增速回落的时候产生一波牛市并非不正常ღ◈◈★，而且ღ◈◈★，中国经济从10%以上的两位数回落到7%左右的中高速增长ღ◈◈★，将是未来的新常态ღ◈◈★，但放眼全球ღ◈◈★，这个增速并不低ღ◈◈★。从这个角度看ღ◈◈★，现在启动一轮牛市是完全具备条件的ღ◈◈★。新常态下ღ◈◈★，新一轮牛市来了ღ◈◈★。

　　目前仍处于牛市初期ღ◈◈★，大盘仍有上涨动力ღ◈◈★。历史经验表明偏爱至上ღ◈◈★，一国经济能否转型成功ღ◈◈★，往往取决于社会资源配置效率的高低ღ◈◈★，以及如何处理好增长ღ◈◈★、通胀和转型三者之间的关系ღ◈◈★。目前来看ღ◈◈★，中高增长ღ◈◈★、中低通胀已经为经济转型创造了较好的环境ღ◈◈★。在此背景下ღ◈◈★，作为经济社会最重要的资源配置场所ღ◈◈★，金融市场和资本市场的改革可以成为中国经济转型重要的突破口ღ◈◈★。从这个意义上说ღ◈◈★，市场上涨的逻辑并未改变ღ◈◈★，长期继续看好ღ◈◈★。

　　本周银行和券商等权重股的过山车走势ღ◈◈★，叠加年底最密集新股申购期ღ◈◈★，沪综指的3000点对应着市场情绪的一个波峰ღ◈◈★。从驱动逻辑分析ღ◈◈★，A股下半年以来的走势是旧周期悲观预期全部利空出清后的逆转ღ◈◈★，但这个逆转的过程是个长期过程ღ◈◈★，难以一蹴而就ღ◈◈★。四季度权重股所推动的指数行情是市场情绪进入阶段性峰值的一个信号ღ◈◈★。即使长期驱动A股的逻辑未变正规AG棋牌平台ღ◈◈★，短期市场情绪过度宣泄后必然对应着修复的过程ღ◈◈★，短期A股将进入震荡调整期ღ◈◈★。

　　11月底央行非对称降息成为指数行情的导火索ღ◈◈★，在指数主升浪的过程中ღ◈◈★，80%个股的股价表现明显跑输大盘ღ◈◈★，以券商ღ◈◈★、建筑为代表的权重股大都实现翻番ღ◈◈★。这种逼空式的上涨是多因素共振的结果ღ◈◈★，即悲观预期的彻底出清ღ◈◈★、降准降息周期开启的政策预期ღ◈◈★、“一带一路”等产业战略的驱动ღ◈◈★、权益类市场对于资金的虹吸效应等等偏爱至上ღ◈◈★。不难发现ღ◈◈★，推动权重股出现逼空行情的因子具有爆炸力ღ◈◈★，但持续性有待观察ღ◈◈★。若回到股价上涨的内生性逻辑来看ღ◈◈★，除了估值修复以外ღ◈◈★，很难找到更明确的支撑因素ღ◈◈★。A股的宏观和微观环境与上半年相比并未发生质变ღ◈◈★，以周期行业为代表的传统行业仍处于去杠杆和去产能的叠加周期ღ◈◈★，经济增速仍处于下行周期ღ◈◈★，新兴产业在对冲经济增速下行过程中对冲效果有限ღ◈◈★。而货币市场利率下行的速度较上半年也有所趋慢ღ◈◈★。唯一发生质变的就是市场的预期ღ◈◈★，这种预期的逆转会是一个长期过程ღ◈◈★，也决定未来A股走势的关注点将由2009年之后的宏观流动性（M1ღ◈◈★、M2）ღ◈◈★、GDP增速（尤其是投资增速）ღ◈◈★、CPIღ◈◈★、上市公司盈利增速等基本面因子转换为存量资金再配置ღ◈◈★、转型预期ღ◈◈★、金融全球化预期等主观因子ღ◈◈★。但在这个过程中ღ◈◈★，A股的走势并非一马平川ღ◈◈★，尤其是像12月这种单边逼空的走势很难持续ღ◈◈★，由于在主观因素驱动的过程中ღ◈◈★，经济增速下行ღ◈◈★、保增长与促转型之间的拉锯ღ◈◈★、人民币贬值预期等等外部因素都会成为制约市场的X因素ღ◈◈★。从大周期看ღ◈◈★，目前经济转型ღ◈◈★、增速中枢下移和转型的大背景会是A股的走势更接近于96-2001年的走势偏爱至上ღ◈◈★，而非06-07年由盈利和制度驱动的快牛ღ◈◈★。

　　沪指重返3000点ღ◈◈★，究竟是反弹终点还是牛市初期？投资者再度陷入迷茫和困惑ღ◈◈★。根据A股市场目前估值状况以及历史趋势分析ღ◈◈★，笔者认为ღ◈◈★，沪指3000点仅是牛市初期ღ◈◈★。对于业余投资者而言ღ◈◈★，关键是坚定牛市信心ღ◈◈★，掌握投资策略ღ◈◈★，控制杠杆风险ღ◈◈★。

　　沪指3000点是牛市初期的依据很扎实ღ◈◈★，撇除创业板指数估值偏高ღ◈◈★，A股市场各分类指数仍处于估值洼地ღ◈◈★。目前美股标准普尔500指数估值是18倍PEღ◈◈★，与之相比较ღ◈◈★，上证50指数估值是10倍PEღ◈◈★，沪深300指数估值是13倍PEღ◈◈★，沪综指数估值是15倍PEღ◈◈★。因此沪指重返3000点ღ◈◈★，仅是合理的估值修复过程ღ◈◈★，假设以目前标准普尔500指数为参考系数ღ◈◈★，以沪深300指数为对应系数ღ◈◈★，则沪指完全具备回升至4300点的估值潜力ღ◈◈★。

　　估值偏低是一回事ღ◈◈★，市场流动性是另一回事ღ◈◈★，假设市场仅有估值偏低的基础条件ღ◈◈★，缺乏市场流动性的技术条件ღ◈◈★，则股指仍有可能继续呈现过去数年持续空单压顶的低估值状态ღ◈◈★。但目前市场流动性类似1996年ღ◈◈★，流动性释放仅是初期阶段ღ◈◈★，因此沪指回升至4300点估值中轴区域的技术条件具备ღ◈◈★。这一判断的依据是本轮国际油价下降带来的流行性释放效应ღ◈◈★，这将极大对冲经济增速放缓带来的经济转型压力ღ◈◈★。

　　1982年国际油价处于高位区域ღ◈◈★，经济学界对于西方经济体的担忧ღ◈◈★，几乎是滞胀观点占据绝对上风ღ◈◈★，即经济增速放缓和通胀上升双重困扰ღ◈◈★。但就是在这一年国际油价开始见顶ღ◈◈★，差不多也就是在2012年ღ◈◈★，国际油价处于115美元/桶的高位区域ღ◈◈★。1982年和2012年之后的国际油价暴跌ღ◈◈★，其实是给能源输入型经济体带来了释放流动性对冲经济增速放缓的利好支撑作用ღ◈◈★，20世纪80年代西方经济体整体处于经济增速放缓ღ◈◈★，但得益于当时的国际油价暴跌ღ◈◈★，整个西方经济体的股市在20世纪80年代都是牛市ღ◈◈★，同时1982年开始的美国里根改革也是借助国际油价暴跌和美股走牛的双重契机ღ◈◈★，开启了经济转型发展的改革之路ღ◈◈★。

　　以翻倍行情完成了2014年的表演之后ღ◈◈★，券商股的市值规模开始媲美国际一流投行ღ◈◈★，此时ღ◈◈★，A股的投资者对内地券商股行情的持续性开始出现分歧ღ◈◈★，其中甚至包括重仓券商股的部分基金经理偏爱至上ღ◈◈★。

　　“券商股市值向国际投行水平看齐ღ◈◈★，意味着券商股行情泡沫已经十分明显ღ◈◈★。”深圳的一位基金经理接受《上海证券报》采访时认为ღ◈◈★，券商股实际上也可以看作一次主题投资机会ღ◈◈★，因为本轮行情的单边性质以及短期暴涨的特点十分明显ღ◈◈★，因此ღ◈◈★，目前来看需要观察市场将券商股的泡沫推向何种程度ღ◈◈★，但券商股的确已经变得不再便宜ღ◈◈★，尽管泡沫有可能继续演绎ღ◈◈★。

　　在上海一位私募基金经理看来ღ◈◈★，券商股短期已处于阶段性顶部位置ღ◈◈★，回调可能是大概率事件ღ◈◈★。上述私募基金经理透露ღ◈◈★，其已在近期大幅减持中信证券ღ◈◈★、招商证券等品种ღ◈◈★，并将仓位移往涨幅落后的新兴成长品种ღ◈◈★。这位私募人士强调ღ◈◈★，经济转型趋势注定了新兴成长股依然是投资主线ღ◈◈★，而大市值蓝筹行情不可持续ღ◈◈★。

　　上述公私募基金经理在券商股上的观点ღ◈◈★，反映了目前市场的主流观点ღ◈◈★，即券商股行情可能处于泡沫尾声ღ◈◈★，尽管泡沫可能还能持续一段时间ღ◈◈★，但风险也越来越大ღ◈◈★，这使得部分基金经理宁愿锁定当前收益ღ◈◈★，放弃后期可能出现的新泡沫ღ◈◈★。

　　随着市场交易回暖ღ◈◈★，部分城市的房价出现止跌迹象ღ◈◈★。国家统计局18日公布ღ◈◈★，11月服装高订品牌ღ◈◈★，ღ◈◈★，在全国70个大中城市中ღ◈◈★，67个城市的新建商品住宅（不含保障性住房）价格环比下降ღ◈◈★，3个城市持平ღ◈◈★，无一上涨ღ◈◈★。房价持平的城市分别是南京ღ◈◈★、合肥AG九游会官网网址ღ◈◈★，ღ◈◈★、深圳ღ◈◈★。

　　70个大中城市房价已连续3个月呈现“无一上涨”的局面ღ◈◈★。不过ღ◈◈★，11月有3个城市房价止跌ღ◈◈★，比10月增加了两个ღ◈◈★。平均来看ღ◈◈★，11月70个大中城市新建商品住宅价格平均环比下降0.58%ღ◈◈★，降幅连续3个月收窄ღ◈◈★。

　　就同比而言ღ◈◈★，11月共有68个城市的新房价格下降ღ◈◈★，只有两个城市上涨ღ◈◈★。平均来看ღ◈◈★，11月70个大中城市新建商品住宅价格平均同比下降3.73ღ◈◈★，连续3个月下降ღ◈◈★，降幅持续扩大ღ◈◈★。

　　国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示ღ◈◈★，随着10月以来各地信贷政策的调整与11月央行降息ღ◈◈★，政策叠加效应对房地产销售产生积极影响ღ◈◈★，11月70个大中城市新建商品住宅成交量较10月有所放大ღ◈◈★，创年内新高ღ◈◈★，房价环比降幅进一步收窄ღ◈◈★。但由于去年同期房价基数较高ღ◈◈★，11月房价同比仍然下降ღ◈◈★。

　　国家统计局的数据显示ღ◈◈★，11月6个城市的二手住宅价格环比持平ღ◈◈★；6个城市价格上涨ღ◈◈★，分别是北京ღ◈◈★、上海ღ◈◈★、郑州ღ◈◈★、深圳ღ◈◈★、南宁ღ◈◈★、西宁ღ◈◈★，其中南宁涨幅最大ღ◈◈★，达1.2%ღ◈◈★。

　　继东方园林ღ◈◈★、铁汉生态等园林上市公司相继进入水治理ღ◈◈★、土壤修复等生态环保领域后ღ◈◈★，12月18日ღ◈◈★，棕榈园林在广州召开新闻发布会ღ◈◈★，也宣布向生态城镇运营商升级转型ღ◈◈★。据介绍ღ◈◈★，公司已在长沙县浔龙河小镇布局建设国内首个生态城镇ღ◈◈★。

　　华泰证券分析师徐彪认为ღ◈◈★，发展绿色低碳经济是中国的必由之路ღ◈◈★，在城市水资源污染和城市大气污染的双层夹击下ღ◈◈★，未来新型城镇化的进程必将以绿色生态文明为着力点ღ◈◈★。在重点突出绿色生态文明建设的城镇化新阶段ღ◈◈★，园林行业的春天才刚刚开始ღ◈◈★。

　　近期ღ◈◈★，园林行业迎来了双重利好ღ◈◈★。一方面ღ◈◈★，政府有关PPP（政府和社会资本合作模式）政策的密集出台ღ◈◈★，园林等主要从事政府项目的公司有望获得可持续发展的商业模式ღ◈◈★；另一方面ღ◈◈★，12月份召开的中央经济会议ღ◈◈★，在新常态中特别提出环境承载能力已达到或接近上限ღ◈◈★，将解决环境和资源问题上升成为国家发展战略层面ღ◈◈★。

　　岭南园林董秘秋天表示ღ◈◈★，中国在经历快速工业化后ღ◈◈★，面临许多生态修复问题ღ◈◈★，同时随着新型城镇化建设ღ◈◈★，城域不断扩张AG九游会ღ◈◈★，ღ◈◈★，园林行业需求不断增长,园林行业未来空间非常大ღ◈◈★。但是ღ◈◈★，园林行业业务模式主要为施工ღ◈◈★，很难摆脱高额应收账款ღ◈◈★、现金流紧张等问题纺织业ღ◈◈★！ღ◈◈★，园林行业成为既赚钱也缺钱的行业ღ◈◈★。

　　数据显示ღ◈◈★，经过10年的快速发展ღ◈◈★，我国城镇化率已经达到53.7%ღ◈◈★。而世界发达国家城镇化率普遍在75%至80%之间ღ◈◈★，与之相比ღ◈◈★，我国城镇化的未来发展空间仍然十分巨大ღ◈◈★。在生态文明和城镇化的双重政策激励下ღ◈◈★，未来5至10年ღ◈◈★，生态治理产业蕴含万亿市场规模ღ◈◈★，园林行业发展空间被再次打开的同时ღ◈◈★，制约行业发展的业务模式也有望获得新的路径ღ◈◈★。

　　两年前成立的深圳金斧子ღ◈◈★，作为一家“互联网金融超市”ღ◈◈★，近期业务增长最大的却是旗下的配资ღ◈◈★，短短时间内访问量暴增ღ◈◈★，成为深圳地区最大的配资炒股互联网平台之一ღ◈◈★。上线万投资人提供实盘操盘资金超过10亿规模ღ◈◈★。金斧子创始人ღ◈◈★、CEO张开兴介绍ღ◈◈★，2个月前推出“增财易”ღ◈◈★，就是针对中小股民提供的配资撮合服务ღ◈◈★。根据介绍ღ◈◈★，增财易主要是提供专业的配资服务ღ◈◈★，为中小股民提供首付炒股ღ◈◈★，甚至可以不必开户即可操盘ღ◈◈★，从目前的运作情况来看ღ◈◈★，投资人配资平均保证金在5万10万ღ◈◈★，通过“增财易”获得的资金为20万30万ღ◈◈★。而 券商融资融券的门槛为50万元ღ◈◈★，还需要有开户半年以上的要求ღ◈◈★。

　　在金斧子偏爱至上ღ◈◈★，配资业务对接的是伞形信托ღ◈◈★，这也是目前众多券商针对大客户的融资炒股需求采用的普遍类型ღ◈◈★。此外ღ◈◈★，记者从深圳多家配资公司了解到ღ◈◈★，目前市场上配资公司的资金主要就是来自信托ღ◈◈★、银行优先级理财资金以及配资公司等ღ◈◈★。

　　相比传统融资渠道ღ◈◈★，P2P配资的另一大优势就是在操作上更加灵活ღ◈◈★。融资融券的杠杆比例一般为12倍ღ◈◈★，部分券商可以最高操作到3倍ღ◈◈★，而P2P配资的杠杆则可以轻松达到5倍ღ◈◈★，最高甚至为10倍ღ◈◈★。而在配资期限上P2P配资也同样灵活ღ◈◈★，没有任何期限要求ღ◈◈★，而融资融券最高只有半年ღ◈◈★。在标的方面ღ◈◈★，融资融券的标的只有几百只ღ◈◈★，而P2P配资则限制很小ღ◈◈★，可以扩展到绝大多数股票ღ◈◈★。

　　但P2P配资的成本也相对较高ღ◈◈★，在金斧子投资者的配资融资成本为16%18%ღ◈◈★。但张开兴认为ღ◈◈★，目前民间借贷的成本中ღ◈◈★，2分利即是24%的年利率ღ◈◈★，而且往往需要经过朋友ღ◈◈★、亲人等借贷ღ◈◈★，不仅资金量大ღ◈◈★、成本高ღ◈◈★，而且要经过熟人介绍ღ◈◈★、信任成本较高ღ◈◈★。而P2P配资的特点更适合中小散户的投资需求ღ◈◈★。

　　在证监会创新业务监管部支持下ღ◈◈★，中国证券业协会昨日发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》ღ◈◈★，明确了股权众筹平台净资产不得低于500万元人民币ღ◈◈★，融资者或融资者发起设立的融资企业的股东人数累计不得超过200人ღ◈◈★，投资者为投资单个融资项目最低金额不低于100万元人民币的单位或个人ღ◈◈★。

　　与此同时ღ◈◈★，股权众筹平台应当在中证协备案登记ღ◈◈★，并申请成为中证协会员ღ◈◈★。中证协为股权众筹平台办理备案登记不构成对股权众筹平台内控水平ღ◈◈★、持续合规情况的认可ღ◈◈★，不作为对客户资金安全的保证ღ◈◈★。

　　《管理办法》明确规定ღ◈◈★，股权众筹应当采取非公开发行方式ღ◈◈★，并满足《证券法》关于非公开发行的相关规定ღ◈◈★：一是投资者必须为特定对象ღ◈◈★，即经股权众筹平台核实的符合《管理办法》中规定条件的实名注册用户ღ◈◈★；二是投资者累计不得超过200人ღ◈◈★；三是股权众筹平台只能向实名注册用户推荐项目信息ღ◈◈★，股权众筹平台和融资者均不得进行公开宣传ღ◈◈★、推介或劝诱ღ◈◈★。

　　《管理办法》指出ღ◈◈★，股权众筹平台净资产不低于500万元人民币ღ◈◈★，不得兼营个人网络借贷（即P2P网络借贷）或网络小额贷款业务ღ◈◈★。

　　鉴于股权众筹融资的非公开发行性质ღ◈◈★，《管理办法》明确投资者为净资产不低于1000万元人民币的单位ღ◈◈★，或金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人ღ◈◈★，并且投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币ღ◈◈★。

　　中证协表示ღ◈◈★，设置投资者门槛ღ◈◈★，一方面是避免大众投资者承担与其风险承受能力不相匹配的投资风险ღ◈◈★，另一方面则通过引入合格投资者尽可能满足中小微企业的合理融资需求ღ◈◈★。

　　昨日ღ◈◈★，国务院召开全国促进融资性担保行业发展经验交流电视电话会议ღ◈◈★。中共中央政治局常委ღ◈◈★、国务院总理李克强作出重要批示ღ◈◈★，批示指出ღ◈◈★：“发展融资担保是破解小微企业和三农融资难融资贵问题的重要手段和关键环节ღ◈◈★，对于稳增长ღ◈◈★、调结构ღ◈◈★、惠民生具有十分重要的作用ღ◈◈★。要有针对性地加大政策扶持力度ღ◈◈★，大力发展政府支持的融资担保和再担保机构ღ◈◈★，完善银担合作机制ღ◈◈★，扩大小微企业和三农担保业务规模ღ◈◈★，有效降低融资成本ღ◈◈★。担保机构要聚焦主业ღ◈◈★、增强实力ღ◈◈★、创新机制ღ◈◈★、规范经营ღ◈◈★，为小微企业和三农融资提供更加丰富的产品和优质服务ღ◈◈★，促进大众创业ღ◈◈★、万众创新ღ◈◈★。要切实完善监管ღ◈◈★，加强行业自律ღ◈◈★，有效防范风险ღ◈◈★。部际联席会议ღ◈◈★、有关部门ღ◈◈★、各地政府和银行业金融机构要明确责任ღ◈◈★，加强合作ღ◈◈★，强化管理ღ◈◈★，共同促进融资担保业健康发展ღ◈◈★。”

　　中共中央政治局委员ღ◈◈★、国务院副总理马凯指出ღ◈◈★，融资担保行业作为连接银企的纽带ღ◈◈★，一头为小微企业提供增信服务ღ◈◈★，一头为银行分担风险ღ◈◈★，背后需要政府给予支持ღ◈◈★。进一步促进融资担保业健康发展ღ◈◈★，需要政府ღ◈◈★、担保机构ღ◈◈★、银行正规AG棋牌平台ღ◈◈★、小微企业等共同努力ღ◈◈★。

　　一是地方政府要多措并举ღ◈◈★，舍得投入ღ◈◈★，设立更多由政府出资控股参股的融资担保机构ღ◈◈★，完善再担保体系ღ◈◈★，通过税收优惠ღ◈◈★、风险补偿等政策措施加大支持力度ღ◈◈★。

　　二是融资担保机构要发挥贴近小微企业和“三农”的优势ღ◈◈★，切实提高服务水平ღ◈◈★，合理收取担保费用ღ◈◈★，不断创新产品和服务ღ◈◈★。

　　随着房地产市场进入调整期ღ◈◈★，房地产企业估值不断走低ღ◈◈★，给机构投资者带来抄底机会ღ◈◈★。今年以来ღ◈◈★，金地集团ღ◈◈★、金融街等大型房企均遭遇险资举牌ღ◈◈★，且险资举动有愈演愈烈之势ღ◈◈★。

　　分析人士认为ღ◈◈★，随着房地产业平均利润率降低ღ◈◈★，资金撤出现象将继续ღ◈◈★。由于市场低迷的预期持续ღ◈◈★，各路资本增持地产股将成为常态ღ◈◈★。由于政策ღ◈◈★、市场等基本面正从底部走出ღ◈◈★，随着楼市资金“换血”ღ◈◈★，地产股将继续迎来上扬行情ღ◈◈★。有机构认为ღ◈◈★，在2015年3月前ღ◈◈★，都将是基本面淡季ღ◈◈★，重点需观察货币政策信号正规AG棋牌平台ღ◈◈★。目前是货币放松前期ღ◈◈★，且CPI持续低位ღ◈◈★，房价未涨ღ◈◈★，属潜入地产股蜜月期ღ◈◈★。

　　国家统计局数据显示ღ◈◈★，1-11月ღ◈◈★，商品房销售面积101717万平方米ღ◈◈★，同比下降8.2%ღ◈◈★。商品房销售额64481亿元成衣现况ღ◈◈★，ღ◈◈★，下降7.8%ღ◈◈★。

　　国家统计局数据显示ღ◈◈★，自2012年4月以来ღ◈◈★，全国商品房库存连续30个月上涨ღ◈◈★。与最低点相比ღ◈◈★，近两年多全国商品房整体库存上涨近九成ღ◈◈★。

　　机构人士认为ღ◈◈★，虽然市场交易绝对值仍较高ღ◈◈★，但是供需关系逆转已使房地产市场进入转折期ღ◈◈★。未来一段时间ღ◈◈★，市场交易ღ◈◈★、房企拿地ღ◈◈★、新开工等动作都将放缓ღ◈◈★。房地产业整体利润率呈走低趋势ღ◈◈★。

　　评级机构标准普尔发布报告表示ღ◈◈★，明年房地产仍处于去库存阶段ღ◈◈★，一线城市与二三线城市会有分化表现ღ◈◈★：三线城市房地产市场状况恶化情况会比较明显ღ◈◈★，二线城市市场局部趋稳ღ◈◈★，具有高土地成本特点的一线城市市场相对健康ღ◈◈★。

　　临近年末ღ◈◈★，面对流动性趋紧ღ◈◈★，央行表面上在公开市场持续“无为”ღ◈◈★，连续第7次暂停公开市场例行操作ღ◈◈★，但或悄然多方位向市场定向注入流动性ღ◈◈★，平抑短期波动ღ◈◈★。

　　市场人士指出ღ◈◈★，昨日资金面走势如同“过山车”ღ◈◈★，由于本周有5000亿中期借贷便利（MLF）到期ღ◈◈★，又恰逢或是年内最大规模IPO冻结资金影响ღ◈◈★，市场对央行继续定向“放水”早有预期ღ◈◈★。但下周为年底最后一周ღ◈◈★，虽有财政存款投放ღ◈◈★，预计短期波动仍不可避免ღ◈◈★，不排除央行继续“组合拳”投放资金的可能性ღ◈◈★。

　　“早盘时ღ◈◈★，600亿国库现金定存投放可谓杯水车薪ღ◈◈★。”某券商资金交易员告诉记者ღ◈◈★，开盘资金难寻ღ◈◈★，资金价格迅速走高ღ◈◈★，但尾盘随着央行SLO放水的传闻ღ◈◈★，资金开始出现松动ღ◈◈★，价格陆续下行ღ◈◈★。

　　昨日市场尾盘传闻ღ◈◈★，央行通过SLO向部分股份制银行注入流动性ღ◈◈★。此前17日ღ◈◈★，市场也传闻央行续作MLF+SLO来向市场注入流动性ღ◈◈★，但央行均未对此回应ღ◈◈★。

　　交易所回购市场的波动较大ღ◈◈★。早盘时ღ◈◈★，上交所1天回购（204001）最高飙升至24%ღ◈◈★，涨幅一度超过2200%ღ◈◈★。但11时左右开始震荡走低ღ◈◈★，尾盘收至0.69%ღ◈◈★。“这说明早盘资金需求较大ღ◈◈★，所以交易所回购价格飙升ღ◈◈★。”一位机构债券投资经理告诉记者ღ◈◈★，随后资金供给加大ღ◈◈★，交易所回购利率也随之下行ღ◈◈★，多品种全线收跌ღ◈◈★，这与以往尾盘多才收跌的情形不大一样ღ◈◈★。

　　中央经济工作会议提出ღ◈◈★，2015年货币政策的基调是“要更加注重松紧适度”ღ◈◈★，“松紧适度”意味着更加强调货币政策的“主动性”和“灵活性”ღ◈◈★。其中ღ◈◈★，“主动性”指的是在预计未来经济下行概率较大正规AG棋牌平台ღ◈◈★，或将出现系统性金融风险时ღ◈◈★，央行将会提前布局ღ◈◈★，采取降准ღ◈◈★、降息等措施为未来经济动能提供信用支持ღ◈◈★；“灵活性”指的是ღ◈◈★，要创新货币政策工具ღ◈◈★，在通过短期借贷便利（SLF）ღ◈◈★、中期借贷便利（MLF）ღ◈◈★、抵押补充贷款（PSL）等方式主动投放流动性的同时ღ◈◈★，要结合传统货币投放渠道（主要是外汇占款）减少的现实ღ◈◈★，采取降低存款准备金率（降准）和降息等货币政策来填补流动性不足的空当ღ◈◈★。

　　多种迹象表明ღ◈◈★，主动灵活的货币政策基调将在2014年年底确立ღ◈◈★，降息降准很快就要到来了ღ◈◈★。首先ღ◈◈★，MLF到期ღ◈◈★、新股发行ღ◈◈★、人民币贬值带来的资金流出压力ღ◈◈★、银行年终考核等多种因素叠加ღ◈◈★，年底季节性的流动性压力骤增ღ◈◈★；其次ღ◈◈★，尽管11月份社会融资规模有所扩大ღ◈◈★，但扣除票据的有效贷款和社会融资仍处于低位ღ◈◈★，银行风险偏好也不断降低ღ◈◈★，基准利率以下放贷意愿走低ღ◈◈★；再次ღ◈◈★，11月数据显示ღ◈◈★，输入性通缩与国内总需求疲软叠加ღ◈◈★，企业实际融资成本被动上升ღ◈◈★；最后ღ◈◈★，物价增速放缓为货币政策全面宽松创造了空间ღ◈◈★。

　　经济基本面是降准降息提前布局的首要原因ღ◈◈★。12月的汇丰采购经理指数初值创6个月新低ღ◈◈★、7个月来首次低于枯荣线ღ◈◈★，而新订单拖累是主因ღ◈◈★。这意味着ღ◈◈★，近期大宗商品价格下跌与生产者物价指数加速下滑形成叠加ღ◈◈★，制造业去库存与缩减投资并存ღ◈◈★；而房地产投资前景也不乐观ღ◈◈★，地产销售增速下滑收窄的趋势没有延续ღ◈◈★，前11个月的楼市销售面积同比跌幅扩大0.4个百分点至-8.2%ღ◈◈★。这意味着全国楼市对“9.30”房贷新政和“11.21”降息刺激的弹性下降了ღ◈◈★，楼市回暖只是一线和少数二线城市ღ◈◈★。库存不减ღ◈◈★，房企投资热情低迷ღ◈◈★，新开工面积累计同比跌幅扩大至-9%ღ◈◈★，购置土地面积累计同比也大幅放缓至-14.5%ღ◈◈★，房地产投资未来半年内回升的概率较小ღ◈◈★。

　　违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报ღ◈◈★、未成年人举报ღ◈◈★、谣言信息）ღ◈◈★：010-0605 举报邮箱ღ◈◈★：